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联系人：吴立/戴飞
核心观点
美克家居是我们长期跟踪标的，公司是国内高端家具零售龙头，拥有实木家具全产业链完整布局。我们曾于年7月发布《美好生活系列之一：美克家居引领家居消费新体验，美好生活从“住”开始》、年12月发布《“新生活”系列之美克家居：高端家具零售龙头，年迈入高速扩张新阶段！》两篇研报。公司于年启动转型，现已发生显著变化。本篇报告将以盈利预测和估值分析作为研究重点：1、盈利预测：经营策略大调整，年步入快速发展期！零售业务为公司第一大营收贡献来源，整体盈利能力强，有两种运营模式：1）直营业务：线下以《美克美家》为主导渠道品牌，自年起为突破门店规模瓶颈，尝试以“类直营”的形式开店，轻资产运营有助迅速完成大量门店扩张。年1月美克洞學館对外开放，现已成年轻人打卡新地标，有望以点带面成为业绩发展新引擎；线上前端有《恣在家》，是国内线上实木定制家具的领先品牌，近年业绩快速增长；以及《美克美家线上旗舰店》，已登陆淘宝天猫、京东，并于